为什么美联储放弃了“耐心”?降息可能会弄巧成拙。

消息人士|洪评论称,北京时间6月20日凌晨,美联储宣布了2019年6月的利率决议,将目标利率维持在2.25%-2.50%,并按市场预期释放降息信号 这项决议的要点是删除“耐心”一词 自今年第一季度以来,包括美联储主席鲍尔在内的公开市场委员会(FOMC)成员一再强调,美联储应该对加息保持“耐心”。这实际上是一个信号,表明利率将继续上调,至少不会下调。 然而,美联储表示,这一次不确定性有所增加,它将密切监控未来收到的信息,并采取适当行动。 这是一个非常明显的信号。放弃“耐心”意味着美联储对经济的看法发生了质的变化。 下一步不仅要提高利率,还要降低利率。 尽管美国金融市场,尤其是股市,在6月份一路上涨,但一些人已经嗅到了危机的味道。 有经验的投资者已经开始改变他们的资产配置,并配置大量防御性资产,如债券。 大量资金从股票市场撤出,流入债券市场。结果,美国债券价格上涨,收益率普遍下降。10年期美国国债收益率自2016年以来首次跌至2%以下。 有经验的投资者开始退缩,这是经济即将恶化的典型迹象。 许多人仍然主张未来市场将继续繁荣的原因仅仅是“晚上唱歌——鼓励你自己”。然而,这只是自欺欺人,以消除对未来不确定性的焦虑。 事实上,我们已经可以从公共数据中看到美国经济即将陷入衰退的明显迹象。 6月初发布的美国马克特制造业采购经理人指数创下2009年9月以来的新低,产出指数创下2016年6月以来的新低,新订单指数自2009年8月以来首次跌入萎缩区间 这是自2008年经济危机以来最严重的月度采购经理人指数下降,该指数在预测经济衰退方面具有很强的代表性和可预测性。它的恶化表明经济危机可能很快就会到来。 此外,美国运输业的相关指数代表了社会经济的活力,是美国经济的典型领先指标,也是自经济危机以来最严重的下滑。 FTR货运指数跌至10年来的最低水平。中国社科院货运指数自2018年以来持续下降,自2016年以来首次出现负值 许多迹象表明,美国经济已经处于危机的边缘。现在,美国市场上从上到下每个人的心态用一个词来形容就是“紧张不安” 6月18日(美国当地时间17日),中国习近平主席约见美国总统特朗普,表示:“我们重视美中经贸合作,希望双方工作组能够沟通,尽快找到解决当前分歧的办法。” 我相信全世界都希望看到美国和中国达成协议。 “美国股市当天大幅上涨 中美贸易战仍悬而未决。两国领导人打一个电话就足以刺激股市飙升。这是什么意思?市场对未来的前景并不乐观。 这只是表明市场对当前经济的预期处于高度脆弱和敏感的状态。 任何麻烦的暗示都很容易被过度解读,导致剧烈的涨跌。 为什么市场现在如此敏感?如此脆弱?因为中美贸易战已经发展到危及绝大多数美国人切身利益的地步。 13日,600多家美国公司在公开信中敦促美国总统特朗普解决与中国的贸易争端,指出征收关税将损害美国企业和消费者的利益。 17日,美国就对中国商品增加3000亿美元关税的提议举行听证会。相关行业协会和企业反对提高关税,认为这会打击美国企业、消费者和工薪家庭。 在17日的听证会上,反对继续贸易战的声音远远超过了此前所有的听证会。 因为根据美国咨询公司全球贸易伙伴(Global Trading Partners)的估计,继续征收关税不仅会直接伤害成千上万个家庭的消费者,还会导致200多万个工作岗位的流失。 贸易战的持续和扩大引发了美国的强劲反弹,这将直接影响2020年总统选举,并让白宫感受到强大的公众压力。这是特朗普主动打电话的直接原因。 美国经济形势已经岌岌可危,美联储掌握着最全面的经济数据。他们已经感觉到市场前景令人担忧的明显迹象,因此他们改变了利率决议中的方向词“耐心”。 这是美联储货币政策方向的一个重大变化,反映了美联储对随后经济发展判断的逆转。 然而,如果美联储改变其货币政策方向,它可能无法阻止危机的爆发,但它可能会弄巧成拙地引发危机 从历史上看,降息对提振经济没有显著影响。相反,此前所有的经济危机都伴随着降息。 这是因为美联储开始降息的时机往往为时已晚,并将向市场发出一个明确的信号:危机即将来临 这种信号非但不会刺激经济复苏,反而会让所有人相信危机已经到来,从而改变人们的资产配置趋势,从扩张性投资转向防御性资产,进一步强化危机的范围和强度。 然而,作为货币当局,美联储不得不降息,因为通过货币政策控制通胀和就业率是美联储的责任,但面对经济衰退风险,美联储不会降息,这将让人们以“无所作为”为借口,承担政治风险。 因此,一旦美国经济开始停滞,美联储将考虑降息,这将使人们相信危机真的来了,然后人们将改变他们的行为,将危机从想象变为现实。 可以发现,这个过程是经济危机的“自我实现的预言”。在美国经济即将恶化之际,危机可能是不可避免的。

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