郑源科技(02488.HK)财务报告评论:路上积累的数据,预计下半年收入增长将增加

郑源科技(02488.HK)财务报告评论:路上积累的数据,下半年收入预期增长率低于预期,主要受上半年国内环保监管影响,公司整体收入同比下降13%,利润同比下降52%,低于我们的预期 主要原因是国内环保调查严格控制了公司直接客户的汽车修理厂,导致公司国内收入略有下降。 尽管在6月份的订单会议上发布了新产品并获得了良好的订单,但大部分收入直到下半年才得到确认。 我们预计,随着公司在下半年采取积极的营销政策,积极与各行各业和公司合作探索数据业务实现,下半年收入和利润增速将加快,全年可实现约10%的正增长。 公司的长期规划是数据,方向是软件即服务。从长远来看,现场设备销售可以保持稳定增长,但公司的价值应该更多地体现在如何建立一个新的基于数据的工业互联网盈利模型上,以软件即服务(SAAS)为方向,在拥有大量数据后以现场为入口。 今年上半年,该公司收集了约5200万份汽车维修数据报告,同比增长1700万份,增幅为48.57%。上半年,诊断报告覆盖约1008万辆汽车,增长558万辆,增长124%。截至本报告所述期间结束时,已收集了约2亿份车辆维护数据报告,涵盖1 895万辆车辆。 自去年以来,该公司一直在探索与上游和下游行业(如保险、二手车销售、tier1和tier2以及售后备件公司)的数据合作和数据实现。我们相信,随着时间的推移,公司最终会找到一个合适的突破,当数据转化为规模收益时,公司的价值将被重新评估。 上半年国内外的环境压力也加强了公司的研发和管理基础。首先,该公司对场景进行了细化:探索汽车售后市场中设备的进入价值,整合SAAS、汽车零部件查询和市场商店更关注的其他应用,试行死循环小型生态应用场景,并收集流量。汽车布局后的市场工具IOT及基于共享理念的共享维修站模式探索:二是开发新产品:非接触式四轮定位仪即将推出;增加互联网设备的份额;第三,优化渠道:建立本地推广团队,直接向最终客户提供服务,大力提高服务效率,增强门店实力,打造强大的凝聚力;第四,加强生态:促进人车数据的聚合;丰富技术人员生态系统;第五,优化数据:细化数据粒子,增加和优化数据维度,提高数据质量;投资建议是,我们预计公司2018年至2019年的收入增长率分别为10%和16%,净利润增长率分别为18%和89%,相当于每股收益0.25港元和0.47港元。 目前,公司股价处于低位,在汽车售后测试设备市场的领先地位稳定。考虑到数据服务未来可能成为新的增长点,建议维持购买评级,合理估值为11-12港元,相当于2019年市盈率的22-25倍 中美贸易战带来的出口税增加导致海外收入增长率下降。美联储加息引发的香港股市系统性风险

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